“4+7”城市带量采购带来的负面影响远超市场预期。
上周最后两个交易日，医药板块接连遭受重创，6日累计蒸发市值近1300亿元之，7日该板块再度蒸发1116市值亿元，两天累计蒸发超2400亿。
同时据媒体测算，在三季度末重仓持有相关医药股的784只基金，在上两个交易日内也累计浮亏了90亿元。
可能远不止于此。今日开盘，医药制造板块再度大幅低开，截止发稿，上海莱士、辅仁药业跌停，普利制药、恩华制药跌幅靠前。
市场反应超预期
12月6日，“4+7”带量采购预中选结果出炉，大部分药品价格降幅较大。其中，正大天晴的恩替卡韦分散片预中选报价为0.62元/片，以最近三年该药品最小规格平均价来计算，价格降幅达到90%以上，其他品种也有不同幅度的降价。
降价幅度远超此前市场普遍预计的30-50%，进而引发市场对于医药行业未来盈利能力的担忧，导致医药股遭到散户和机构的巨量抛售。
从龙虎榜数据来看，机构席位先后3次卖出华东医药，累计卖出金额达到1.79亿元；4个机构席位接连卖出丽珠集团，合计卖出金额达到1.08亿元；另外，乐普医疗、安图生物、恩华药业等医药股也出现在龙虎榜榜单上。
医药股股价接连遭受重创，也使得众机构开始重新审视对当前医药行业的估值水平。
从近日众多机构集中发布的对医药行业的研判来看，观点较为统一。多方机构均认为医药股对此前“4+7带量采购降价幅度远超市场预期”事件的短期反映过激，各方投资者对医药行业的情绪反映过于悲观。
医药生物行业市盈率（数据来源于Choice）
目前来看，医药行业的估值水平明显处于历史地位，短期虽然受利空因素扰动股价大幅回调，但中长期配置机会已经十分明朗。
鹏华基金量化及衍生品投资部副总经理崔俊杰表示：“短期来看，对医药行业上市公司的营收指标会有一定的影响，但带量采购对药品价格的有效约束，对医药行业无疑是重大利好，近期医药股的普遍下跌只是医药行业面临的‘阵痛’，目前A股市场各行业的估值水平均已回落到历史低位。”
行业格局将走向分化
数据显示，目前我国仿制药净利率水平大部分在15%-30%之间，而同期国外仿制药企业的毛利率水平明显低于我国，Dr.Reddys的净利率为7.1%，Mylan的净利率为10.2%，Teva的净利率为16.4%。
随着带量采购在全国范围逐渐推开，同时也会过渡覆盖到大多数产品，届时仿制药的价格水平将向发达国家看齐将下滑至相对低的一个合理水平。在这个过程中，无疑会淘汰一大批仿制药企业。
根据国家食药监局药品审评中心数据显示，2017年批准上市的278种国产药品中，有239种为仿制药，占比达到86%。
随着仿制药的大批量退出，空出的市场空间必然会被其他产品取代。
浙江省医药行业协会会长胡季强认为，中国的医药市场进入低速增长阶段，现在的医药市场销售规模大概在2万亿元左右，假设10年后，用药市场翻一倍，达到4万亿元，那么70%的用药金额应该来自创新药和一部分生物类似药。
根据IMS统计，2015年全球创新药市场规模近6000亿美元，但我国占据的市场不足100亿美元，占比仅略超1%。市场空间巨大。随着创新药政策环境逐步与欧美接轨，创新药非常有可能成为未来几年医药投资的最大“风口”。
康恩贝集团董事局主席胡季强则认为，通过此次带量采购，很多医药代理商无法继续做仿制药，或许会转向中成药，短期来看，仿制药市场空出的份额将会被部分中药所替代，现在中药在医院被歧视、被压迫的地位会有所改变。
现在看来，带量采购激进的降价方式正在改变整个行业的格局，仿制药降价是长期趋势，这将迫使仿制药企加速转型升级。无论是创新药、中成药还是其他新型的仿制药正在迎来新的发展机遇。
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