几日前，贵州银行刚刚通过港交所IPO聆讯，将于12月30日登陆港股市场，发售价暂定为2.46-2.61港元，预计将融资54-57亿港元。
贵州银行也是继贵阳银行A股上市后，贵州省第二家上市银行。按说这样一家银行上市本不该引起外界太多的关注，但背靠茅台集团还是给贵州银行吸来不少眼球。
业绩四平八稳
招股书显示，截止2019年6月底，贵州银行的总利息收入为86.01亿元，同比增长23.6%；净利润17.90亿元，同比增长22.4%。
最近三年，贵州银行的业绩同样处于稳增长趋势。公司总利息收入由2016年的112.12亿元增长至2018年底的146.76亿元，年化复合增长率约为14%；净利润方面，由2016年的19.61亿元增长至28.77亿元，年化复合增长率约为21%。
2016年至2019年上半年，贵州银行的资产质量不断向好，不良率由1.91%逐渐下降至1.09%。据保监会的资料，截止2018年底，中国商业银行的平均不良率为1.83%，贵州银行的数据明显优于行业平均水平。
众所周知，银行业务主要分为针对公司的对公业务、针对个人的零售业务以及金融市场业务。目前贵州银行的业务主要集中在对公业务上，同样在2016年至2018年期间，贵州银行公司法人的贷款比例分别高达86.5%、86.9%和87.0%，包括个人贷款在内的其他业务比重仅刚超一成。
同为贵州的上市银行，贵州银行依然与先一步上市的贵阳银行(SH:601997)存在差距。
贵阳银行成立于1997年，早于贵州银行。截止2019年6月30日，贵州银行资产总额为3896.22亿元，而贵阳银行的资产总额为5483.07亿元；贵州银行的净利润为17.90亿元，贵阳银行同期为26.53亿元。
尽管从历史底蕴、资产规模、盈利能力等多项指标来看，贵州银行都不及贵阳银行，但贵州的脊柱——茅台集团却是其第二大股东，持股比例高达14.13%，仅次于贵州省财政厅的15.49%。贵州银行可谓“含茅量”最高的上市公司，而如此高的“含茅量”又是如何炼成的？
缘起遵义
贵州银行成立于2012年，是由遵义市商业银行、六盘水市商业银行和安顺市商业银行这三家城商行合并而生。
其中，遵义市商业银行与茅台的渊源颇深，在2001年遵义市商业银行成立之初茅台就已入股。后随2011年增资扩股，茅台在遵义市商业银行的持股比例提升至15.27%。
成立之初，遵义市商业银行是遵义市辖区内规模最小、资产质量最差的银行。而在短短7年后，遵义市商业银行的总资产规模已经达到99亿元，存贷款的市场份额成为遵义市银行业的第一名，增速惊人。
2013年放开利率市场化后，各地城商行都面临极大考验，由于对资产和贷款的风险定价能力不足，单纯迎合市场会抬升城商行整体的负债成本；如果利率没有优势，又会造成存款规模流失。
因此，那时候的多数城商行陷入进退维谷的境地，迫不得已压缩贷款规模已成常态。很少有城商行能像贵州 银行这样一路稳扩张。当然，这离不开茅台的鼎力相助。
此前有媒体对比过两组数据：2005年至2010年，茅台的货币资金为38.92亿元、44.74亿元、47.23亿元、80.94亿元、97.43亿元、128.88亿元。与之对应，遵义市商业银行的存款余额为42.99亿元、57.96亿元、67.48亿元、91.5亿元、突破100亿元、突破150亿元。两家公司的存款数据吻合度极高，此中意味不言自明。
2012年完成合并后，遵义市商业银行规模最大，所以贵州银行的大股东也仍由遵义市商业银行的股东继任，茅台在贵州银行的持股比例为7%。
2019年5月，贵州银行进行新一轮增股，在这轮增资后，贵州银行持股比例超过5%的大股东共有四名，分别是贵州省财政厅（15.49%）、茅台集团（14.13%）、贵安新区开发投资（8.48%）和遵义市国有资产投资（5.8%）。茅台成为贵州银行第二大股东，也铸就了这家“含茅量”最高的银行。
应对质疑
一直以来，由于跟贵州银行过于密切，茅台集团旗下的上市公司——贵州茅台(SH:600519)时常被外界指责有涉嫌利益输送的质疑。
2012年，多家媒体质疑贵州茅台将210亿巨款存入当时的遵义银行，但最终的收益率却不足2%，茅台也为此深陷“输送门”。
上市公司将大量现金以低息存在关联银行，确有不合情理之处。在“输送门”发生不久，贵州茅台就开始着手建立财务公司，提升理财收益。
2013年3月贵州茅台财务公司正式获得审批，是贵州省获批的第一家法人财务公司，也是中国白酒行业的第一家财务公司。其中，上市公司出资额占注册资本的51%；茅台集团持股比例为35%；茅台酒厂集团技术开发公司持股比例为9%；习酒持股比例为5%。
茅台财务公司的主要业务为吸收成员单位的存款，并为成员单位办理贷款及融租租赁业务，此外还可以参与银行间同业拆借业务，相当于一家贵州茅台的内部银行。
仅成立不到半年时间，茅台财务公司就已经从旗下各成员单位获得存款余额超32亿元，而到2018年，贵州茅台旗下的资金几乎全部由财务公司所支配。
贵州茅台年末存款与利息，点击可看大图
在2012年前，贵州茅台的所有利息收入都是由银行存款所贡献，综合利息率低于2%；2013年贵州茅台组建财务公司，该业务逐渐开始贡献利息，但综合利息率却并未明显提升；从2014年开始，贵州茅台由银行存款贡献的利息不断降低，由拆借业务贡献的利息不断提升，综合利润率也呈上升趋势。
成立财务公司后，贵州茅台的利息收益率有所攀升，与银行间进行的正常拆借业务也不会受到质疑，成功规避了风险与质疑。
背靠大树
如今贵州茅台为A股第一股，贵州银行即将登陆港股市场，双方都已经发生了巨变，但他们之间的合作却并未停止。尤其在贵州茅台业绩不断走高后，大量的资金促进双方的合作进一步加深。
在贵州茅台公布2017年财报的同一天，其还公布了一份《关于子公司与贵州银行开展存款业务的关联交易公告》的公告。与贵州茅台的业绩相比，这份简单的公告并没有引起投资者太多的注意。对茅台股东来说，这份公告确实没有太大影响，但对于贵州银行来说，则意义非凡。
贵州茅台公布，其全资子公司“茅台营销公司”、“茅台酱香公司”和“茅台财务公司”因经营业务及发展需要，与贵州银行发生存款业务。
具体而言，贵州银行将成为茅台的结算银行，“茅台营销公司”和“茅台酱香公司”将会把销售款汇集到贵州银行，而同时“茅台财务公司”将与贵州银行展开同业存款业务。
这就相当于让贵州银行成为贵州茅台的出纳，两大子公司销售的货款将会悉数汇至贵州银行，然后再统一转至茅台财务公司。贵州茅台海量的现金流能够给贵州银行带来源源不断的储蓄，大量现金流就好像是一块猪肉，简单过手也会留下一层油。
另一方面，“茅台财务公司”的加入则为贵州银行提供了更多权利，只需稍微增加一点利息，贵州银行就可以随时将收到的储蓄转化为同业拆借。虽然设置了金额上限，但对于贵州银行来说，这样充分自由的现金已经足够奢侈。
依附茅台这颗大树，贵州银行虽然规模还处于劣势，但与茅台的深度合作就是最核心的资本。
在与茅台的销售体系绑定后，只要茅台酒的销售额不断攀升，贵州银行手中的活期存款就会源源不断，也能够进一步帮助其整体规模的成长。
