回顾两会前后的这段时间，中国资本市场的消息面可谓波澜壮阔，猛料是一波接着一波袭来，令人应接不暇。
从中国证监会突然换帅，到注册制未出现在今年政府工作报告中，到履新22天的新任掌门刘士余在两会上明确表态“注册制放缓、熔断暂停”，再到这则关于“战略新兴板”的消息，一桩桩一件件，无一不在刺激着市场参与者敏感的神经。
战略新兴板“被删”猜想：生不逢时？还是早该如此？
3月16日，下午出版的《北京晚报》《法制晚报》报道，根据人大代表和政协委员提出的意见，《“十三五”规划纲要草案》共拟修改57处。其中包括，根据证监会意见，删除“设立战略性新兴产业板”。一石激起千层浪，一时之间，朋友圈再度被刷爆。
有权威人士认为，没有写进“十三五”规划纲要中，意味着战兴板不再设立，“无疾而终”。但也乐观派认为，没有写进规划纲要或许意味着战兴板推出在即（当然，笔者认为这是不可能的）。而英大证券研究所所长李大霄认为，等待条件成熟时，战略新兴产业板还是会择机推出。
而笔者认为，“设立战略性新兴产业板”在十三五规划中被删，是监管层对于中国市场“稳中求进”监管思路的再一次印证。
就在前几日，刘士余主席两会上答记者问时就已经透露出了这一点。无论是推迟注册制，还是暂停熔断机制、保证中证金不会退出，其意还是在稳定市场，并重塑市场信心，为注册制改革推出创造有利条件。
而战略新兴板一旦此时推出，势必会增加市场的不确定性，创业板稀缺资源将被分流，新三板的市场地位将会更为尴尬。更为重要的是，战兴板的推出会增加投资者对于市场扩容的担忧，对于稳定信心极为不利。
一众曾经寄望于在战略新兴产业板上长袖善舞的公司，此刻恐怕要哭晕在厕所。当然，他们并不孤单，因为他们身边默默流泪的，还有上交所。
战略新兴板：想说爱你不容易
稍稍回顾一下战略新兴板提出至今的发展历程，完全可以用“进展顺利”来形容。
2015年6月国务院印发的《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》中曾提出，要推动在上交所建立战略新兴产业板。
此后，从国务院到证监会，都在多个文件、多个场合，对战略新兴产业板表示支持和肯定。全国政协委员、上海证券交易所理事长桂敏杰在此次“两会”期间也曾经公开表示，战略新兴板正在积极稳妥推进。同时，战略新兴板也曾是证监会2016年的五大重点工作任务之一。
同时也伴随着质疑之声。
独立经济学家马光远就发文指出，在我国已经存在创业板和中小板的情况下，再搞战略新兴板，本质上就是重复建设和资源浪费，主要是出于地方利益的考虑。因为创业板在深圳设立，吸引了大量的新兴企业，对上海的金融中心地位造成了一定的威胁，出于地方利益的考虑和地方竞争的需要，就硬生生人为设立什么战略新兴板。使得资本市场建设这种本来立足于国家金融整体竞争力的事物，却成为地方争利益的平台。以前无疾而终的国际板如此，现在的战略新兴板也是如此。
一些业内人士更表示，战略新兴板实则折射出两大证券交易所的较量暗潮汹涌。
分分钟看懂：战略新兴板“被删”如何影响市场
创业板：是利好，但很难再上天！
从定为上看，创业板侧重于创业型企业，特别是规模中小、处于创业阶段的企业；战略新兴产业板定位于规模稍大、已越过成长期、相对成熟的企业。
根据此前媒体的报道，战兴板所对应的主要是两方面的公司：一是，有很多大数据，对维护国家经济安全、网络信息安全、文化安全等具有战略意义的企业；二是，准备回归的已经在欧美等海外市场上市的中概股。
战略新兴板上市条件更包容，首先会淡化盈利要求，主要关注企业的持续盈利能力，还会引入以市值为核心的财务指标组合，形成多元化上市标准体系，允许暂时达不到要求的新兴产业企业、创新型企业上市融资。
分析认为，战略新兴板一旦面世，会批量上市一大堆“新兴产业企业和创新型企业”，稀释掉创业板的对“新兴产业企业和创新型企业”的稀缺性，分流创业板资金，降低创业板估值，对创业板构成重大威胁。
而此次战略新兴板拟推迟，创业板高市盈率无忧、稀缺性依旧，当然构成利好。
创业板会不会就此飞上天呢？其实未必。其一，创业板从高位一直跌落至今是其市场调节的必然，在没有业绩支撑下的百倍市盈率所带来的估值泡沫，不破裂不就奇了怪了吗？其二，还是信心。大批的投资者选择割肉离场，大批的投资者等待冲高解套，还想上天？别闹了！
就算加上“注册制推迟”的消息，创业板若想在短期内重启起航，太有难度。
战略新兴板黄了，新三板嗨了!
银河证券首席策略分析师孙建波认为，放弃战略新兴板是建设多层次资本市场的需要，明确了建立多层次资本市场的路径，而政策最大的利好则会体现在推动新三板市场的发展上。
如果要成立战略新兴板，就把目前的新三板市场摆在了一个比较尴尬的位置上，而现在删除后，就明确了多层次资本市场中每个板块的定位。“如果要促进新三板的发展，应该在新三板市场上建立一个活跃的交易层次，这才是多层次市场的建设的关键。而不是在上交所建立一个跟创业板没有本质区别的战略新兴板。”
多层次资本市场建设的关键是把新三板搞活，尤其是要发展一个活跃的自由交易的层次出来。目前6000家的新三板公司，好好培育，如有20%的公司壮大，便是丰功伟绩。”
著名经济学家宋清辉认为，该消息表明监管层或许对战略新兴板的定位有了新的变化。一些考虑登陆战略新兴板的企业，不得不转投新三板或者创业板，对壳资源企业也是一种利好。
笔者认为，战略新兴板若就此暂缓或撤销，对新三板很明显的利好在于，少了一个挖掘优秀挂牌企业的竞争对手，同时新三板也有了更大的发展空间，其市场地位也将不断得到监管层的认可。
中概股们此刻，或许已哭晕在厕所！
据了解，从一开始，战略新兴板被视作拥有承接中概股回归的作用。上交所副总经理刘世安曾表示，我国资本市场还缺乏承接中概股的整体制度安排，战略新兴板建设迫在眉睫。而战兴板一旦就此搁置或取消，对正在准备回归的中概股来说，就是触不及防。
一位私募基金总裁对媒体介绍，正在拆VIE架构准备回归中国股票市场的“中概股”影响最大，尤其是那些具高估值高成长性但是尚未盈利的高科技企业，此前战兴板设立的标准来看并没有盈利的指标。这些企业在从美国下市，到哪个板块上市肯定提前都已经跟监管层沟通过了，而且上交所自己也做了很多主动管理的工作，跟很多企业开了座谈会，挑选了一批所谓的“优选企业”第一批到战兴板挂牌。战兴板突然取消，这些曾经“预定”了战兴板的企业只能另辟蹊径。
公开信息显示，在2015年，33家在美上市的中概股公司收到私有化要约，这一数字达到近几年来的峰值，总额超过300亿美元。进入2016年之后，中概股私有化仍在继续，1月19日，智联招聘宣布接到非约束性私有化要约；2月1日，酷6传媒宣布收到控股方盛大的私有化要约。
一般而言，中概股回归大概就是“三条路”，分别为IPO、借壳上市公司和挂牌新三板。
有盈利的中概股回归一般不会选择战兴板，若能满足IPO的条件，首选当然是IPO或借壳上市；而对于尚未盈利的中概股来讲，由战兴板上市变为去新三板挂牌，这或许也不是中概股从美国股市摘牌的初衷。
中概股公司本身就已经在美国上市，不管是从运作规范还是提高知名度的角度，新三板对他们的吸引力都不足，更不要提目前新三板市场糟糕的流动性，除非未来监管层给以新三板市场更大的创新空间和改革力度。
当然，战兴板的门虽然已经关闭，新三板的窗户却在敞开着。怎么选择，主动权掌握准备回归的中概股的手中。
来源：易三板
