八大症状表明我国经济过度金融化 从根源上控制风险已非常迫切

经济过度金融化是一种综合病症，形成的根源异常复杂。我国长期以来高储蓄高投资高出口的增长模式肯定是重要病根。各类生产要素和资源品市场改革严重滞后，造成了市场分割，少部分严重金融化，大部分金融化程度又严重不足，为金融投机、价格炒作创造了条件。各类金融市场的交易主体、中介机构没有按照实体经济的需要去开展金融工具和交易方式的创新，过分追求短期利益最大化，盲目引进不符合中国实体经济需要的金融工具，造成了金融投机过度。因此，高度重视我国经济过度金融化所表现出来的各种症状，尽早推出综合性改革措施，从根源上控制住潜在金融风险，已经十分迫切。

2016年，我国经济运行中出现了很多不寻常的现象。为什么我国的股市、债市、汇市、期市和房市从去年到今年总是被各种资金轮番炒作，价格相继出现了大幅度波动？为什么年初刚刚推出房地产去库存改革，现在又不得不实施历史上最严厉的限购政策？为什么煤炭钢铁去产能还不到半年，煤炭价格的上涨已经失控，迫使政府又需要控制价格上涨了？经济运行一季度热、二季度冷，到了8月份经济指标又开始变热，经济指标为什么如此忽上忽下？为什么今年M2增长率如此上蹿下跳，忽高忽低？所有这些不寻常的现象都来源于共同的根源，那就是中国经济已经过度金融化了。这些看似有些怪异的现象正是中国经济过度金融化表现出来的各种症状。

金融是现代市场经济的血脉，生产、分配、消费和投资活动，都需要依靠金融来输送营养，实现交换。金融对我国经济运行起码发挥着三方面主要功能：一是实现资金融通，调剂资金余缺，将储蓄资金转化为投资资金，实现金融投资和实体投资的对接。资金就是购买力，各种生产要素和资源总是跟着资金跑，资金流向哪里，资源就流向哪里；二是让所有的生产要素和重要资源的价值可计量、可分割、可交易，从而形成各类生产要素和资源的交易市场。生产要素和资源的价值取决于它们在生产中的作用，价格取决于它们在生产中的边际贡献率。有了资金的融通和要素资源的交易，才能在市场机制作用下实现资源的优化配置。通过金融市场，资金配置和要素配置结合了起来，并主要通过企业在实体领域中的投资行为，实现资源在地区、产业和产品之间的优化配置；三是金融市场为社会提供了保险和保障功能，最大限度地降低了社会、家庭和企业的风险。通过保险产品帮助家庭解决收入期和支出期的不同步问题，实现家庭收入和支出的跨期匹配。通过商品期货帮助发现和稳定各类生产要素和资源的未来价格，稳定价格预期，最大限度地降低实体经济的波动风险。通过金融期货帮助各类主体进行债务风险管理，让各类主体的财务结构更加优化。

金融市场在为实体部门提供服务的同时，也需要实体经济部门（包括企业、家庭和政府）承担金融市场的运行成本。金融市场本身并不能直接创造价值，而是通过为实体经济提供服务，让实体部门更有效地创造价值。生息资本来源于生产资本。好的金融市场在为实体经济提供有效服务的同时，也能让金融市场自身运行成本最小化。

一个经济体可能存在金融化程度不足，也可能存在金融化过度。实体经济的金融化程度表现在各类生产要素和资源的货币化、证券化和资本化程度上，表现为各类生产要素和资源的可交易、可投资和可流动的水平。实体经济的金融化程度不足表现为投融资渠道不畅，各类生产要素缺乏流动性，缺乏定价标准，缺乏完整统一的交易市场。实体经济的金融化过度表现为各类生产要素和资源的金融属性过强，投机过度，交易过度，对各类生产要素和资源的定价偏离了其在生产和消费中的真实价值。

当前，我国实体经济很多领域仍然存在着金融化程度不足，但是从总体来看已经出现过度金融化问题了。经济的过度金融化是一种病态，其症状已经在今年的经济运行过程中充分表现出来。总体来看，当前我国经济的过度金融化已经表现为八大症状。

　

上述八大经济怪象，充分证明了我国经济已经过度金融化了。只要经济过度金融化的病根得不到根治，这些怪象就还会延续，甚至会越来越严重。

我国经济过度金融化，已经产生了一系列负面效应，必须引起各级政府的高度关注，全社会充斥着过度投机氛围，极大地损害了社会主义核心价值观，损害了正确的社会财富观。能源和资源等重要生产要素价格的过度波动，造成了企业生产和经营环境的极度不稳定，严重影响了人们对实体经济的投资积极性。金融领域内资金泛滥，实体领域内资金短缺，投资低迷。经济过度金融化，让社会经济运行蕴藏着越来越大的债务风险和资产价格泡沫风险，两者叠加增加了发生局部金融风险的可能性。经济过度金融化，严重影响和干扰了政府宏观调控政策和产业政策的执行，使得各项政策实施效果越来越难以把握。这在今年政府推行的去煤炭钢铁行业产能、去房地产库存，以及去企业杠杆的政策实践中已经充分反映了出来。

因此，高度重视我国经济过度金融化所表现出来的各种症状，尽早推出综合性改革措施，从根源上控制住潜在金融风险，已经十分迫切。