近年以来，人工智能（AI，ArtificialIntelligence）在全世界风靡。随着AlphaGo连续两盘下赢柯洁，许多投资者开始担心，AI会攻陷同样由大量规则、数字和逻辑组成的资本市场，将人类玩家屠戮殆尽。不过，资本市场是一个远比围棋复杂的地方，AI想像掌控围棋那样掌控资本市场，恐怕目前看来尚不现实。
一方面，如果说围棋的变化，黑白两子共361个位置，共有2的361次方、也就是4.6971E+108种组合的话，那么我们假设经济社会中共有10万个变量（其实不止）、市场上共有100万个参与者（其实也不止）、每个变量有两种可能（有时候不止），那么资本市场的变化最少就有2的1,100,000次方，具体是多大个数，我的Excel已经算不出来了。由此可见，AI想要像攻克围棋那样攻克资本市场，还是有不小的难度。
更进一步来说，围棋的变量之间不会互相影响的，黑即是黑、白即是白，但是真实社会里的变量，是会互相影响的。也就是说，可能下雨是一个变量，投资者的心情是一个变量，但这两个变量并非独立、后者会受到前者影响。更为复杂的是，这种影响不一定是线性的，不一定是下雨心情就一定不好，而是存在各种可能性，比如下雨多了继续下心情就不好，但是太阳出多了偶尔下个雨，心情又很好；平时下雨心情不好，最近流行一首下雨的抒情歌、结果看到下雨反而心情很好，等等。
此外，围棋的规律并不会因为AI的加入而改变，该怎么下还是怎么下，但资本市场的规律却会因为AI的增多而发生变化。也就是说，在极端状态下、即场内全是AI的时候，那么之前总结的几乎所有人类投资者的规律，会全部不适用。这也导致AI想掌控资本市场，就会更加艰巨。
不过，不管怎么说，在对人类投资者的对抗中，AI确实有不可比拟的优势。AI可以分析几乎全面的信息，可以做到在信息分析方面滴水不漏，交易的时候又快如闪电，因此从对抗的角度、而非全盘掌控的角度来说，我相信一流的AI可以在资本市场上，打败最少95%、如果不是99.9%的人类参与者。所以，一流的AI，必然能在众多人类投资者中，取得第一流的回报。
那么，对于一般投资者来说，如何才能在与AI的对抗中不落下风呢？我以为，可以从4个方面着手。
其一，减少交易、特别是快速的交易。
目前，大部分AI的着眼点，并不在长期投资，而主要在短期交易、事件驱动、价值套利等等。在这种方面，人类玩家完全无法抗衡。那么，减少交易，特别是快速的、趋势性的交易，就变得尤其必要。
其二，多寻找小众资讯，获得不对称信息。
对于AI来说，其获取资讯的渠道一般由可以直接获得的电子资料为主，而人类投资者可以获得一些无法电子化的资料，比如某家企业的产品认知度、某个行业的潜在行业壁垒、某些消费者的真实消费心理等等。
当然，这里绝对不是让投资者去获取非法的内部信息，而是说，通过获取一些身边的、或者通过调研得到的、规律总结和感知的、非电子化、非标准格式化、非制式的信息，投资者就能对AI占有一定的信息优势。
其三，多挖掘长期规律，多做长线投资。
对于AI来说，长期的一些规律，即使得到了数据，也很难量化。因为长期的发展，往往需要前瞻性的眼光，或者从历史、哲学中得到的一些感觉和经验，而很难通过历史数据进行量化（历史数据也太少，不足以量化），也就很难被AI所预测、判断。同时，依据长期规律投资，需要的交易更少，也就更难让AI占便宜。
最后，多挖掘稀缺价值和资源，以守代攻。
AI的优势，不管在短线快速交易、还是长期企业价值分析，都一定需要体现在一定频率的交易上。但是，如果投资者能找到真正可以持有十几年、乃至几十年的资产，根本不去交易、根本不去和AI拼下单的速度、分析的准确，AI又如何能战胜投资者呢？如果一个投资者持有一个国家最好的房地产、或者最优质的自然资源类股票，十年、二十年也不交易一次，一个AI又怎么能赚到他哪怕一分钱呢？
总而言之，AI的凌厉之处，确实不是一般人类投资者所能抗衡的。如果需要和AI对抗，那么在它能够发挥优势的领域，人类几乎没有胜算。人类投资者所能做的，是理解AI，分析优劣，然后转移战场，到AI不熟悉的地方、无法施展的地方去对抗。如此，才会在AI横行的21世纪，争取到自己的一席之地。
（作者系信达证券首席策略分析师、研发中心执行总监陈嘉禾 ）
