全面注册制下优胜劣汰加速。一场史无前例的上市公司“清退计划”正在A股市场展开。
自2020年底沪深交易所发布了一系列退市新规,构建常态化退出机制以来,A股市场的退市节奏正在日渐加快。
第一财经结合Wind数据、上市公司公告统计显示:2021年有17家上市公司被强制退市,2022年有42家,而今年大概率将有43家左右的上市公司被强制退市,不断创下历史新高,“僵尸空壳”企业集中出清。
通过对这40余家正在退出资本市场的上市公司的解析,也可以洞察出一些现象,如面值退市正在成为强制退市的主流、房地产行业高危预警、可转债受正股退市影响违约风险乍现、“ST敢死队”退出“江湖”……
退市节奏加速度
5月底,*ST紫晶、*ST泽达双双发布公告,收到交易所出具的股票终止上市决定,因欺诈发行、信息披露违法违规,将被实施重大违法强制退市,公司股票将于6月8日进入退市整理期,预计最后交易日期为6月30日。
这也是科创板开板3年多以来的首批退市企业,标志着科创板同样进入了“退市常态化”阶段。
事实上,在退市新规发布之后,监管层也在不断强化加快形成优胜劣汰的资本市场生态。
2022年11月,证监会印发的《推动提高上市公司质量三年行动方案(2022-2025)》,将“优化上市公司整体结构”列为工作重点,在出口端,巩固深化常态化退市机制,坚决把“空壳僵尸”和“害群之马”清出市场。
Wind数据显示:在1999年~2019年的20年间,仅有64家公司被强制退市。而从2020年开始,A股市场被强制退市的公司数量逐年增加,分别为2020年16家、2021年17家,2022年42家,不断创下历史新高。
截至目前,年内已有7家公司被强制退市,而多数上市公司则处于等待退市或者在退市路上。
第一财经根据上市公告公告梳理发现,除了上述7家外,还有8家上市公司因触及交易类退市规定已被提前锁定退市;13家上市公司因触及财务类退市规定,已经收到了交易所拟决定终止股票上市的《事先告知书》;6家上市公司已经或即将进入退市整理期。
另外,还有9家上市公司已连续10个交易日以上收盘价低于1元/股,退市几乎没有悬念。也就是说,在大概率情况下,今年至少有43家上市公司将“挥泪”告别资本市场,退市力度前所未有。
除此以外,还有40余家被实施退市风险警示的股票还在卖力自救,如*ST榕泰正积极处置闲置的1500余亩土地及相关资产,尽快实现资金回笼,用于偿还相关债务,制定生产经营计划,增强持续经营能力与盈利能力;*ST金山在筹划重大资产重组,寄希望于借此实现脱胎换骨。
面值退市数量激增
强制退市分为交易类强制退市、财务类强制退市、规范类强制退市和重大违法类强制退市四类情形。
在退市流程上,最为直接的莫过于交易类强制退市。其它情形下,上市公司股票被交易所强制退市后,就要进入退市整理期,但触及交易类强制退市情形而终止上市的除外,其不进入退市整理期,直接摘牌。
除了“连续20个交易日的每日股票收盘价均低于1元”的常见交易类退市指标外,还包括连续120个交易日股票累计成交量低于500万股;股东数量连续20个交易日每日均低于2000人;连续20个交易日每日股票收盘总市值均低于3亿元。
今年已经被强制退市的7家公司中,就有4家公司属于面值退市,而更多的还在路上,包括8家上市公司已经触及交易类强制退市规定而被提前锁定,另外还有9家属于高危预警阶段,其股价至少连续10个交易日低于1元/股。
总体来看,在今年或有的43家退市公司中,就有21家属于面值退市,占比已经达到了50%。
而在2022年被强制退市的42家公司中,财务类退市是绝对的主流,有40家公司是触及了财务类强制退市指标,1家公司触及重大违法类强制退市指标,仅1家公司触及交易类强制退市指标。
对此,鑫鼎基金首席经济学家胡宇接受第一财经采访时表示,这也说明了今年在全面注册制推出之后,市场更加重视基本面因素对股价的作用,优胜劣汰的机制得到了市场强化。
市场化的新陈代谢正在加快,有利于资本市场长期健康发展。”他说。
交易类强制退市的公司中,房企占据了较大的份额。5月30日晚间,昔日千亿房企*ST蓝光发布公告称,公司股票不进入退市整理期,并将于6月6日终止上市暨摘牌,*ST蓝光也成为了A股市场首家房地产类退市企业。
公告显示,*ST蓝光股票已连续20个交易日每日收盘价均低于1元,触及交易类强制退市情形,而除了*ST蓝光外,还有一批昔日千亿房企正游走在退市边缘。
比如,5月31日,ST泰禾发布公告称,截至2023年5月31日,公司股票收盘价连续 18个交易日低于1元/股,预计将连续20个交易日低于1元/股。
另外,*ST宋都已连续11个交易日低于1元/股;*ST泛海连续14个交易日低于1元/股;ST阳光城连续13个交易日低于1元/股。而*ST中天、*ST嘉凯、ST美置已经被锁定了交易类强制退市。
“末日玩法”血亏
随着全面注册制的实施以及劣质公司加速出清,A股市场新陈代谢正在加速,市场“炒垃圾”的热情明显减退,过去所谓的“壳价值”也正在成为历史。
Wind数据显示:2022年,ST板块区间跌幅为8.99%,今年为19.33%;*ST区间跌幅为19.67%,今年为22.96%,区间日均换手率也从去年的2.65%下滑至今年的2.58%。
在过去,A股市场有一批激进的投资者,被称之为“ST敢死队”,比如,长生生物在遭遇强制退市停牌前曾连拉了7个涨停板,这是典型的末日玩法。
如今这种投资方式将面临血亏,以押注ST股闻名的超级牛散徐莉蓉在一季度持有的*ST蓝光和*ST搜特,或被交易所终止上市,或已提前锁定面值退市。
注册制全面实施后,市场交易逻辑进一步回归基本面,资金将向头部、优质、蓝筹标的集中,以往“炒新、炒小、炒差、炒短”的策略将面临更大的风险。
招商基金研究部首席经济学家李湛认为,个人投资者应以中长线视角看待国内经济基本面与企业估值,实现长期、稳定的投资回报。