10月27日，由中国金融四十人论坛等机构共同推出的首届外滩金融峰会在上海举办。日本央行原行长白川方明在会上发表演讲称，量化宽松并不一定奏效，关键应把投资引向高生产力的项目。
白川方明说，当日本于本世纪初实行量化宽松以来，并未预料到会被其他国家大肆模仿。目前，欧元区和日本的长期利率已为负。
“货币政策的空间是有限的，不能乐观地认为量化宽松政策会奏效。”白川方明表示，货币政策的主要传导机制是借未来的需求，把未来的需求带到现在。“但总有一天还要借后天的需求，迟早后天也会变为今天。如果经济受到的冲击不是短暂的，那这个做法是不灵的。”
白川方明强调，通过调低汇率，货币政策还可将国外的需求带至本国，但这一手段起作用的前提是该经济体受到的冲击是特有的冲击。
“所有国家都可以调低汇率，那么未来的需求将被耗尽。”白川方明说，“进入低利率的环境，效率低的企业可以继续生存，那么潜在的自然增长率也会下降，所以央行只能跟着低利率的方向走。”
白川方明强调，通过量化宽松将需求前置是可行的，但关键在于应把投资引向有高生产力的项目。“但这能不能做得到？我个人还是持怀疑态度。”
